Koronavírus: Piaci perspektíva (2/2. Rész)

Nehéz elkerülni az új koronavírusról (hivatalosan COVID-19) szóló híreket. Az első esetet 2019. december 1-jén fedezték fel Kínában, Wuhanban, de a vírus gyorsan elterjedt az egész világon. A mai napig több mint 96 000 megerősített eset van 87 országban¹. A vírus ahhoz vezetett, hogy a kormányok drasztikus visszaszorítási intézkedéseket hoztak, és pánikot jelentenek a pénzügyi piacokon.
Megállapítottuk, hogy sok vitathatatlan és ellentmondásos információ található a vírus körül, ezért azért írtuk ezt a cikket, hogy összefoglaljuk a tényeket, és hogyan tekintjük a COVID-19 jelenlegi hatását piaci szempontból.

Amit eddig tudunk

Tünetek²: A COVID-19 általában influenza-szerű tüneteket okoz, általában lázgal, majd száraz köhögéssel. Nevezetesen azonban úgy tűnik, hogy ritkán okoz orrfolyást, tüsszentést vagy torokfájást, ezeket a tüneteket csak a betegek kb. 5% -ánál észlelték.

Az esetek túlnyomó többsége enyhe (kb. 80%), és nem igényel kórházi ápolást. 13,8% súlyos (olyan tünetek lehetnek, mint légszomj, alacsony vér oxigénszint és tüdőgyulladás). 6,1% kritikus (légzési elégtelenség, szeptikus sokk, több szervi elégtelenség).

Voltak olyan esetek, amikor tünetek nélkül számoltak be, de ez viszonylag ritkanak tűnik, ezeknek az eseteknek a nagy része a betegség kialakulására irányult.

Halálozási arány: Az Egészségügyi Világszervezet (WHO) kezdetben 2% -os durva halálozási arányról3 beszélt, ám ezt a legutóbbi, március 3-án tartott tájékoztatóban 3,4% -ra aktualizálták. A perspektíva szempontjából úgy tűnik, hogy a szezonális influenza mortalitása körülbelül 0,1% ⁵.

A National Science Review közzétett további kutatások azt sugallják, hogy két coronavírustörzsnek (az „L” és „S” törzsnek neve) az L mutációval rendelkező forma sokkal agresszívebb, mint az S. Az enyhébb S-törzs gyakoribb Kínán kívül outside.

Ugyanakkor önmagában a halálozási arány nem adja meg a teljes képet. A halálozási arányok eltérőek a korcsoportok között, az időskorúak és a korábban fennálló állapotúak aránytalan arányban vannak. A gyermekek körében úgy tűnik, hogy kevés hatása van, csak néhány eset és 10 évesnél fiatalabb haláleset nem jelentkezik. A férfiak halálozási aránya kissé magasabb, mint a nőstényeknél.

Inkubációs periódus: A közzétett kutatások átlagos inkubációs rátája átlagosan körülbelül 5,2 (95% -os konfidencia-intervallum, 4,1–7,0 nap) ⁸. Ez alátámasztja a WHO 14 napos orvosi megfigyelési időszak ajánlását. Egyes esetekben a 24 vagy akár a 27 nap¹ inkubációs periódusra utalnak, ám ezek túlmutatnak, és valószínûleg újból kitettek.

Átvitel¹¹: Az elsődleges átviteli módszer emberről emberre, szoros érintkezés és / vagy légzőcseppek útján jelenik meg, amikor a fertőzött személy köhög vagy tüsszent. A vírust azonban vér-, nyál-, vizelet- és székletmintákban is kimutatták, ami több átviteli utat feltételezhet. A tünetek megjelenése előtt eddig nem volt erős bizonyíték a fertőzésre.

A vírus átvihetőségét a szaporodási száma (R0) jelzi, amely azt mutatja, hogy az emberek átlagos száma hányszor egyetlen fertőzött személy átadja a vírust. A jelenlegi becslések szerint a R0 értéke 2 és 3¹¹ között lehet. A perspektíva szempontjából a szezonális influenza R0 értéke 1,3¹², míg az 1918-as spanyol influenzajárvány R0 értéke 1,8¹³.

Fontos megjegyezni, hogy az R0 jelentősen változhat, olyan tényezőktől függően, mint a hely, a népsűrűség és a vírusterjedés csökkentésére irányuló erőfeszítések.

Vakcina és egyéb lehetséges kezelés: Több tucat lehetséges oltást fejlesztenek szerte a világon, a Vox jó összefoglalót készít a ígéretesebbekről. A siker azonban nem biztos, és a fejlesztés, a próbaverzió és a tömegtermelés hónapokig tart. Az eddigi gyors terjedés miatt valószínűtlennek tűnik, hogy az oltások időben készen állnak-e a hatékony enyhítésre.

A Vox cikk más ígéretes kutatásokat is ismertet, különös tekintettel a meglévő vírusellenes gyógyszerek újbóli rendeltetésére. Noha a forgalomba hozatal ideje sokkal rövidebb, ezen kezelések hatékonysága továbbra sem ismert.

Kezdeti gondolataink

Kutatásaink alapján egyértelmű, hogy a COVID-19 nem tartozik a sezonális influenza kategóriájába. A halandósági arány sokkal magasabbnak tűnik, lényegesen magasabb átadhatósággal, a kormányzati elszigetelési erőfeszítések ellenére. Az is valószínűtlennek tűnik, hogy a jelenlegi járvány vége előtt bármilyen orvosi áttörés történik. A WHO a kockázatot „nagyon magasnak” értékelte, a legmagasabb szintű kockázatértékelése pedig ez indokoltnak tűnik.

Úgy véljük azonban, hogy a vírustól való félelmek túlzott mértékűek. Nagyon gyakori az enyhe esetek száma, amelyeket esetleg nem szedtek be a vizsgálat során, ami a túlzott halálozási arányhoz vezet. Dél-Koreában, ahol a tesztelést agresszív módon közelítették meg, arra utal, hogy a halálozási arány akár 0,6% ¹ is lehet.

A leginkább érintett időskorúak, kevésbé valószínű, hogy a munkaerő részét képezik, ezért a vírus közvetlen hatása kissé csökken. Ez közvetlenül ellentétben áll más jelentős piaci hatással járó járványokkal, mint például az 1919-es spanyol influenza (fiatal felnőttek, időskorúak és gyermekek érintett) és az 1968-as hongkongi influenza (minden korcsoport).

A gazdasági hatás nagy részét az adja, hogy a kormányok miként reagálnak az enyhítő erőfeszítéseikre - a vírus terjedésének megakadályozása karantén, utazási korlátozások, iskolai és munkahelyi bezárások stb. Révén közvetlen hatással van a gazdasági eredményre. Már sok ellátási lánc megszakadt, különös tekintettel a Kínában a gyártás széles körben alkalmazott átmeneti leállására1.

Jövőbeli hatás és következtetések

Úgy gondoljuk, hogy túl késő az elszigetelési erőfeszítések sikeres végrehajtása. A vírus már elterjedt, és exponenciálisan növekszik sok sűrűn lakott területen. Ehelyett mind gyakorlati, mind gazdasági szempontból ésszerű lenne egy „késleltetési” szakaszba lépni, gátolva a vírus terjedését könnyen hozzáférhetõ tesztek és egészségügyi ellátás biztosításával, valamint egyértelmû nyilvános tanácsokat adva a fertõzés minimalizálására (higiéniai intézkedések, önelszigetelés). stb.). Ezt a központi bank fellépésével kell támogatni, rövid távú likviditással biztosítva a vállalkozásokat a kezdeti gazdasági sokk kezelésében.

Hosszabb távon arra számítunk, hogy a COVID-19 szezonális endemikává válik, hasonlóan a már keringő négy másik koronavírushoz, ezt az álláspontot osztják egyes egészségügyi szakemberek1. Minél hamarabb elfogadjuk ezt az esélyt, annál jobb, mivel sok meglévő vagy javasolt elszigetelési intézkedés drakonikus, súlyosan befolyásolja a termelékenységet.

Elemzésünk következő részében közvetlenül a COVID-19 gazdasági hatásait vizsgáljuk meg, elemezve a fiskális / monetáris válaszokat, és elmagyarázva, hogyan igazítottuk a hosszú távú befektetési stratégiánkat.

[1] https://www.worldometers.info/coronavirus/

[2] https://www.who.int/docs/default-source/coronaviruse/who-china-joint-mission-on-covid-19-final-report.pdf

[3] https://www.who.int/docs/default-source/coronaviruse/transcripts/who-audio-script-ncov-rresser-unog-29jan2020.pdf?sfvrsn=a7158807_4

[4] https://www.who.int/dg/speeches/detail/who-director-general-s-opening-remarks-remarks-at-the-media-briefing-on-covid-19---3-march -2020

[5] https://www.nytimes.com/2020/02/29/health/coronavirus-flu.html

[6] https://academic.oup.com/nsr/advance-article/doi/10.1093/nsr/nwaa036/5775463#authorNotesSectionTitle

[7] https://www.worldometers.info/coronavirus/coronavirus-age-sex-demographics/

[8] https://www.nejm.org/doi/full/10.1056/NEJMoa2001316

[9] https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2020.02.06.20020974v1

[10] https://www.reuters.com/article/us-china-health-incubation/coronavirus-incubation-could-be-as-long-as-27-days-chinese-provincial-government-says-idUSKCN20G06W

[11] https://www.ecdc.europa.eu/sites/default/files/documents/RRA-outbreak-novel-coronavirus-disease-2019-increase-transmission-globally-COVID-19.pdf

[12] https://www.scationalamerican.com/article/how-does-the-new-coronavirus-compare-with-the-flu/

[13] http://www.cidrap.umn.edu/news-perspective/2020/01/data-suggest-ncov-more-infeptic-1918-flu-what-does-mean

[14] https://www.scmp.com/week-asia/health-environment/article/3065187/coronavirus-south-koreas-aggressive-testing-gives

[15] https://www.gov.uk/government/publications/coronavirus-action-plan/coronavirus-action-plan-a-guide-to-what-you-can-expect-across-the-uk

[16] https://hbr.org/2020/02/how-coronavirus-could-impact-the-global-supply-chain-by-mid-march?ab=hero-subleft-1

[17] https://www.statnews.com/2020/02/04/two-scenarios-if-new-coronavirus-isnt-contain/