Egy befektetési bankár perspektívája a kannabiszról és a COVID-19-ről

Mindenekelőtt remélem, hogy jól vagy, és egészséges maradsz. Cégemnél, a PGP Capital-nál mélységes szomorúságunk vagyunk olyan barátaink és családtagjaink hírei miatt, akik első kézből érzik a COVID-19 következményeit. Nagyon szerencsések vagyunk, hogy biztonságban vagyunk, és szívünk hálás minden egészségügyi dolgozónak, elsődleges válaszadónak, kiskereskedőnek és szolgáltatónknak, akik mindannyiunknak segítenek ezen átjutni.

A 2008-ban tapasztalt utóbbi visszaeséshez hasonlóan ma is az eszközárak visszaállításának és a biztonság felé való elmozdulásnak a tanúi vagyunk, mivel a befektetők a bizonytalanság idején kedvelik a pénzt.

A különbség az, hogy ezt a visszaesést pandémia vezette. A COVID-19 átvihetõsége és súlyossága példátlan idõkbe veti bennünket, amikor a társadalom lényegében szünetbe került. A társadalmi távolodás és a karantén befolyásolja a globális gazdaságot; minél hosszabb ez az időszak, annál jelentősebb a hatás. A fogyasztói kiadások, a foglalkoztatás és a GDP növekedését várom el.

A kannabisz nem kevésbé lesz hatással, és sok szempontból látom, hogy kibontakozik.

Nem számít, milyen fájdalmas lesz ez, hosszú ideig vagyok az emberiség ellen. Függetlenül attól, hogy ez a vírus milyen hosszú ideig rombolhatja kapcsolatainkat, vállalkozásunkat és társadalmunkat, kétségtelenül tanulok ebből, és erősebb leszek.

Kérjük, vegye fel a kapcsolatot, ha bármilyen gondolata van, vagy ha van valami, amit én vagy az én vállalkozásom megtehetek azért, hogy segítsen.

Úgy gondolom, hogy a bizonytalan időkben alkalmazott bizonyos érthetőség hasznos lehet. Tehát szerettem volna megosztani egy naprakész képet a COVID-19 kannabisz hatásáról:

  1. Az értékelési és tőkehiányos szélszél 2019-től megmarad, és a COVID-19 közepette gyorsul
  2. Az erős kannabisz-piaci szereplők elválasztottak a koronavírust megelőzően a kevéssé tőkésített és alulteljesítő versenytársaktól, és ebben az új világban a megoszlás még nagyobb lesz
  3. A kannabiszipar hosszú távú kilátásait nem befolyásolja
  4. A kannabisz világi növekedési tendenciáját csak a legigényesebb befektetők használják ki

Az értékelés és a tőkehiányos szélszél továbbra is fennáll, és a COVID-19 közepette gyorsul

Gyakran rámutattam arra, hogy a kannabiszcégek 2018 végén és 2019-ben nyilvánosak lesznek, és a magas színvonalú előrejelzések és a feltételezések szerint az adománygyűjtés folyamatosan növekszik, mivel ez a legnagyobb tényező az ágazat értékelésének csökkenésére az elmúlt kilenc hónapban. De ezt gyorsan félrehúzzák, mivel a koronavírus hatása meghúzza a kannabiszhoz és a szélesebb körű gazdasághoz fűződő hatását.

A kannabisz teljes likviditása 2019-ben megszáradt. A nyilvános tőzsdékben működő kannabiszgyártók tízmilliárd dollár értékű értékcsökkenést tapasztaltak meg. A befektetők hűttek az ágazaton, elpusztítva sok vállalat növekedési kilátásait. Az angyalok / lakossági befektetők eltűntek és finanszírozási hiányt hagytak fenn. A potenciális befektetők távol maradtak a helytől, mivel az állami vállalatok és különösen a kanadai engedéllyel rendelkező gyártók problémái uralkodtak a címsorokban. A nettó hatásokat csökkentett értékelések és a tőkéhez való hozzáférés súlyos korlátozásai jelentik.

A COVID-19 megjelenése még kevésbé teszi a tőkét. A kannabiszipar iránti befektetői lelkesedés tovább feszül, miközben az ágazatok közötti forróság felmelegszik.

Csak az erős gyomorral rendelkező befektetőknek kell látniuk a rendetlenséget, és fejleszteniük kell a domain szakértelmet, hogy a kannabisz új magasságokba kerüljön. Noha a jól teljesítő amerikai székhelyű vállalatok és a romló kanadai kannabiszgyártók között egyértelmű határvonal van, a cím megbélyegzéséhez cserélő ügynökre van szükség. Az egyértelműség kedvéért nem azt mondom, hogy az Egyesült Államoknak nincs tiszta a szél: a befektetőknek az iparág-specifikus szabályozási akadályokat (és késedelmeket) és a fekete piaci verseny kihívást jelentő dinamikájának kell a saját előrejelzési modelljeikre ragasztaniuk.

A nyertesek és a vesztesek közötti szakadék csak növekszik

A kannabiszközpontú magántőke-alap, a Merida Capital Partners a befektetőknek szóló privát feljegyzésében megjegyezte: „A COVID-19 felgyorsította a darwini folyamatot, hogy a kannabisz-ökoszisztéma gyengébb vállalatait megsemmisítse, de károsíthatja azokat a jó vállalatokat is, amelyeknek növekedésük támogatásához tőkére van szükségük.”

"Hihetetlen érték megtalálható a társaságok e két silójának megkülönböztetésével."

A PGP Capitalnál ezt az elvet igaznak találtuk azokban az években, amikor a kannabiszra néztünk, és azóta közel száz jó hírű társaság munkáját elvégeztük. Ebben a környezetben azt várjuk el, hogy azok a vállalatok, amelyek képesek lesznek kitartani, végrehajtani és javítani hosszú távú növekedési kilátásaikat, túlzott haszonnal járnak.

Kaliforniában több olyan társasággal dolgozunk, amelyek éves bevétele több mint 20 millió dollár, vagy akár vertikálisan integrált vállalkozásokkal ésszerű joghatóságokban, vagy pedig a legjobb osztályú szereplőkkel, nagy potenciállal rendelkező résekben. Sok nyilvános forgalomban lévő társaiktól eltérően ügyfeleink jövedelmezőek, vagy közvetlen látóképességgel bírnak a jövedelmezőség szempontjából. Még a teljesen finanszírozott CapEx tervek nélkül, ezek a vállalatok továbbra is virágzik.

A megkülönböztetés további kulcsfontosságú pontjai, amelyeket keresünk, a következők:

  • Erős vezetői csoportok kannabisz-DNS-sel. Noha a professzionális üzemeltetési csapatok fontosak minden üzleti vállalkozás számára, úgy véljük, hogy a kannabiszipar specifikus ismerete kritikus jelentőségű. Ezekben a vállalatokban általában olyan vállalkozói csapatok vannak, amelyek korábban bemutatták az éretlen ellátási lánc árnyékos jellegét, és lokalizált szabályozási sémákat (beleértve a marketing csatornákat).
  • Készpénz vagy tőkéhez való hozzáférés. A társaságoknak erős mérlegekkel kell képeseknek ellenállniuk a jelenlegi környezetnek. Minél több készpénzt jelent, annál valószínűbb, hogy a vállalat kihasználja a kannabisz globális lehetőségét. Feltéve, hogy szisztematikus likviditási hiány van, gyakran találunk működőtőke-kihívásokat. Ezeknek a társaságoknak a hangsúlyt a pénzforgalom értékelésére és / vagy a finanszírozáshoz való hozzáférés terveire kell összpontosítani.
  • A végrehajtás és az üzleti tervek hitelessége. Olyan vállalatokat részesítünk előnyben, amelyek megfelelően meghatározzák az elvárásaikat. Az intézményi befektetők nulla toleranciát vállalnak az információkat elferdítő vállalatok számára. A kannabisz nehéz iparágban működik, és az ökoszisztéma közötti együttműködés létfontosságú. A stratégiai partnerségek és a védekező fúziók várhatóan a következő év üzleti terveiben fognak megjelenni.

A kannabisz visszaesésben továbbra is növekszik

Az iparág robbanásszerű növekedést tapasztalt, elsősorban a termelők és kereskedők tiltott hálózatának teljesen szabályozott ellátási láncba történő átalakulása által. Az Egyesült Államok kannabiszágazatában 33 állam rendelkezik jogszerű hozzáféréssel az orvosi és / vagy rekreációs felnőttkori kannabiszhoz. A kannabisz becsült eladása Amerikában a következő négy évben 30% -os CAGR-növekedéssel növekszik, és eléri a 24 milliárd dollárt a Stifel GMP legfrissebb kutatási jelentései szerint.

A recesszióban hajlamosak vagyok azt hinni, hogy a kannabisz képes lesz folytatni és folytatni gyors növekedését.

Nincs jó minőségű adatunk arról, hogyan viselkednek a kannabisz-fogyasztók a recesszióban. A kannabiszkészletek soha nem láttak recessziót. A Colorado az első szabályozott piac, amely 2014-ben elérhetővé vált az interneten.

De tudjuk, hogy a kereslet-fogyasztást a szokásos használat jellemzi. A kannabisz leggyakoribb stressz, szorongás, krónikus fájdalom, étvágygerjesztés és egyéb öngyógyító okokból származik. A kannabisz messze népszerűbb magányos időkben, és ugyanolyan népszerű a közeli barátok körében.

A recesszió akár fel is gyorsíthatja a kannabisz iránti keresletet. Mivel a koronavírus az USA-ban tartózkodott, és a világjárványtól való félelem lezárta a nyilvános összejöveteleket és a munkahelyeket világszerte, a Marijuana Business Daily 159% -os napi árbevétel-növekedést jelentett Kaliforniában, a Washington államban és a Coloradoban található irodákban.

A kézbesítő társaságok, amelyek arra specializálódtak, hogy a termékeket közvetlenül a fogyasztói ajtó felé hozzák, szintén erős eredményeket jelentenek. "Láthatóan növekedett a kézbesítési szolgáltatásunk teljes helyszínein, az elmúlt két hétben rekordszintű értékesítéssel" - mondta Steve Allan, a Caliva kannabiszmárka elnöke.

A világ értékelési oldalán a legközelebbi iparági zónák nagyrészt recesszióállóak. Az alkohol- és egészségügyi szektorok azok, amelyek történelmileg jól teljesítenek, amikor a fogyasztók italokat és gyógyszereket vásárolnak.

Az állami és az önkormányzatok hasonló módon kezelik a kannabiszot, sőt ösztönzik az azonos vásárlási magatartást. Colorado, New York, Pennsylvania, Michigan és Kalifornia alapvető fontosságúnak jelölte ki a biztosítószolgálatokat, amelyeket nem szabad bezárni a „menedékben maradás” irányelvek során. Több állam, például New Jersey és Ohio várhatóan folytatja ezt a tendenciát.

A COVID-19-en túl a kannabisz továbbra is feltörekvő befektetési lehetőség marad

Tanúi vagyunk annak, hogy a kannabiszkészletek az utóbbi néhány évben a fellendüléstől a mellszoborig terjednek. A COVID-19 megjelenésével a kannabiszkészletek további eladást hajtottak végre, mivel a befektetők bizonytalan időkben átfogó likviditást keresnek. Ebben az új környezetben a források összegyűjtése rövid távon várhatóan még nagyobb kihívást jelent, ugyanakkor a közismert és jobban megérthető ágazatokban a tőkeszükséglet szerepel.

Ennek ellenére robusztus növekedési lehetőség nyílik meg. Míg alapvető fontosságú annak figyelembevétele, hogy szinte valamennyi iparágot teszteljük, a COVID-19 elhanyagolható hatással lesz a kannabiszipar hosszú távú kilátásaira.

Az összesített kereslet továbbra is növekszik. A piac könnyen négy-ötször nagyobb, mint amit tavaly megfigyeltünk.

Új fogyasztók lépnek be a piacra, és közülük sokan a kannabiszot inkább a koffeinhez és alkoholhoz hasonló összetevőnek, kevésbé dohányos terméknek tekintik. Ezt az általános életmód igényeit kielégítő termékforma tényezők fejlődése fogja mozgatni. Azok a fogyasztók, akik jelenleg elégedettek a tiltott piaccal, egyre inkább kedveznek a legális termékeknek, mivel az árak megközelítik a paritást.

Ez a koronavírus által vezetett gazdasági visszaesés nyomást gyakorol a kormányokra az adóbevételek növelésére, és arra készteti a politikai döntéshozókat, hogy gyorsan cselekedjenek. A kannabisz gazdasági előnyei túlságosan nagyok ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyhassuk. A kannabisz legalizálása Észak-Amerikában átfogó. Mivel a COVID-19 befolyásolja az állami pénztárakat, várható, hogy több felnőttkori kannabisz-programot sietősen fogadnak el, különösen a csak orvosi államokban, például New York, New Jersey és Florida.

A múlt héten a New York-i törvényhozók valóban módosított törvényjavaslatot dolgoztak ki a marihuána legalizálására, mivel a koronavírus kitörése közepette bizonytalan az állam jogalkotási és költségvetési folyamata.

Nem meglepő, hogy a fogyasztók növekvő hozzáférése kulcsfontosságú mozgatórugója volt a teljes címezhető piacok felfutásának. Kevésbé nyilvánvaló, hogy a kannabisz hiperlokalitása várhatóan felgyorsítja az ipart az elterjedt pánik és láncreakciók idején.

Az iparág-specifikus hátsó szél mellett a széles piaci eladás képessé teszi a kannabisz-társaságokat, hogy valaha vonzóbbá tegyék a kockázat-haszon javaslatot.

Ennek ellenére nem elegendő az iparág összesítése. A kannabisz differenciált növekedési profilját megfékezik a tőkekövetelmények és a tőkehez jutás, amelyek valószínűleg hosszabb ideig korlátozottak lesznek.

Az ezen a téren történő befektetési döntések szükségszerűen mély merüléseket tesznek a vállalati szintű üzleti modellekbe. Ha a kannabiszgyűjtő társaságoknak szerencséje van arra, hogy a tőkeszolgáltatók figyelmét felvegyék ebben a kihívásokkal teli környezetben, akkor szűk ablakuk van, hogy tömören foglalkozzanak nemcsak a rejlő lehetőségekkel, hanem minden kockázattal is, függetlenül attól, hogy szemcsés. A kannabiszbefektetők nyernek, ha kitartóan vállalják gondosságukat és bekerülnek a gyomnövényekbe.